Скорректированная чистая прибыль Xiaomi во втором квартале 2026 года снизилась примерно на 43% – до 6,22 млрд юаней, или около 922 млн $. Падение прибыли идёт третий квартал подряд, и в компании объясняют его подорожанием ключевых компонентов, прежде всего памяти, и обострением конкуренции. Выручка сократилась на 6,1%, до 108,9 млрд юаней (примерно 16,2 млрд $). Сильнее всего просело смартфонное направление, тогда как автомобильный и ИИ-сегмент выручку нарастил. Отчётность опубликована 2026 года.
Прибыль снижается третий квартал подряд
По расчёту Bloomberg, скорректированная чистая прибыль уменьшилась примерно на 43%, Reuters приводит более точную величину – 42,6%. В абсолютных числах показатель составил 6,22 млрд юаней против ожиданий рынка в 6,6 млрд: такую среднюю оценку аналитиков приводит LSEG.
Скорректированная чистая прибыль – показатель вне стандартов МСФО, из которого исключены разовые и неденежные статьи: вознаграждение акциями, переоценка инвестиций, амортизация нематериальных активов от сделок. Отчётную прибыль он не заменяет, а дополняет.
Прибыль по отчётности снизилась мягче – на 20,5%, до 9,46 млрд юаней, о чём сообщила The Wall Street Journal. Валовая рентабельность по группе опустилась до 19,8%.
Валовая рентабельность – доля валовой прибыли в выручке, то есть то, что остаётся после вычета прямой себестоимости, но до операционных расходов и налогов.
Выручка тоже разошлась с прогнозом: аналитики, опрошенные Reuters, в среднем ждали 112,2 млрд юаней. Причины отставания в компании обозначили прямо.
Существенный рост стоимости ключевых компонентов, включая память, вместе с обострившейся конкуренцией в отрасли продолжал сдерживать наш бизнес.
– из отчётности Xiaomi за второй квартал 2026 года
Валовая рентабельность смартфонов упала до 8,5%
Стратегия, которая когда-то обеспечила Xiaomi масштаб, теперь работает против неё. Компания остаётся третьим по величине производителем смартфонов в мире и закрывает весь диапазон рынка – от складных аппаратов до моделей дешевле 100 $. Именно эта широта, по оценке Bloomberg, сделала её уязвимее конкурентов, когда память начала дорожать.
Крупнейшие поставщики, включая Samsung и SK Hynix, переориентировали производственные мощности на продвинутые чипы для центров обработки данных, где выполняются ИИ-задачи. Выпуск обычной памяти сократился, цены пошли вверх.
Смартфонное направление приняло удар первым. Выручка от смартфонов сократилась на 7,5%, до 42,1 млрд юаней, а валовая рентабельность сегмента опустилась с 11,5% годом ранее до 8,5%. Поставки, по данным исследовательской компании Omdia, составили 31,2 млн аппаратов – на 26% меньше прошлогоднего результата.
Основную уязвимость создал нижний ценовой сегмент. Более половины проданных за квартал аппаратов стоили дешевле 200 $, и по такой структуре продаж Xiaomi, как отмечает Omdia, пострадала от подорожания памяти сильнее любого другого производителя из первой пятёрки. По расчётам Counterpoint, у Xiaomi оказалось и самое глубокое падение поставок среди пяти крупнейших брендов.
До покупателей рост издержек уже дошёл: летом смартфоны подорожали в США. Apple, стремясь обезопасить собственные поставки, начала тестировать китайскую память.
Руководство компании считает, что худшее позади. Президент Xiaomi заявил журналистам, что цены на память в отчётном квартале держались на исторически высоких уровнях, однако темп их роста начал замедляться и во втором полугодии замедлится ещё сильнее. По его словам, самый тяжёлый отрезок для смартфонного направления пройден, а линейка и график запусков уже скорректированы.
Акции в Гонконге прибавили около 20% с конца июня
Рынок отреагировал на падение прибыли спокойнее, чем можно было ожидать. С конца июня бумаги Xiaomi в Гонконге подорожали почти на 20%, и Bloomberg трактует этот рост как ставку части инвесторов на то, что расходы на материалы удастся взять под контроль. Другие в этом сомневаются, поскольку цены на компоненты остаются высокими.
Аналитики Bloomberg Intelligence увидели в структуре продаж частичную компенсацию: выросшая средняя цена реализации смягчила эффект от обвала поставок. Автомобильный сегмент, по их оценке, прибавил около 20% на фоне того, что отгрузки SU7 восстановились после смены поколения модели.
Держались не все направления. Выручка подразделения подключаемых устройств, по замечанию тех же аналитиков, осталась слабой из-за сокращения субсидий и вялого потребительского спроса. The Wall Street Journal распространяет этот вывод на весь китайский рынок бытовой электроники: урезание государственных субсидий наложилось на и без того низкий спрос.
Автомобили и ИИ дают 23% выручки вместо 18,3%
По мере насыщения смартфонного рынка компания всё больше опирается на автомобили и ИИ. На электромобили, ИИ и прочие новые направления пришлось около 23% совокупной выручки против 18,3% годом ранее. Выручка собственно автомобильного бизнеса выросла на 15,9%, до 23,9 млрд юаней.
Рост даётся дорого. Развитие автомобильного направления давит на итоговую прибыль, а рынок находится в состоянии жёсткой ценовой войны. Настороженность инвесторов вызвали две новые модели с увеличенным запасом хода: предзаказные цены оказались ниже ожидаемых. Речь о кроссоверах SkyNomad N70 Max и N90 Max, представленных : предзаказ открыт по 259 900 и 299 900 юаней соответственно (примерно 3 281 000 и 3 785 900 рублей), продажи и поставки намечены на сентябрь.
EREV – электромобиль с увеличенным запасом хода, он же последовательный гибрид. Колёса приводит только электромотор, а двигатель внутреннего сгорания механически с ними не связан и работает генератором, подзаряжая тяговую батарею.
Пересчёт в рубли выполнен по курсу ЦБ РФ на 2026 года (1 юань – 12,6240 рубля), суммы округлены до сотен. Это справочная величина, а не цена в российской рознице: официальных поставок автомобилей Xiaomi в Россию нет.
Именно на кроссоверы SkyNomad в компании рассчитывают, удерживая интерес покупателей. Суммарные поставки первой модели электромобиля превысили полмиллиона машин . Фон при этом неблагоприятный: китайский автомобильный рынок сокращается с конца 2025 года, и конкуренты ищут рост за рубежом.
Инвестиции в ИИ без быстрой отдачи
Расходы на ИИ в компании подают как долгосрочную ставку, а не как источник ближайшей выручки. Формулировка на телефонной конференции по итогам квартала, которую приводит South China Morning Post, звучала так.
Наши вложения в ИИ пока находятся в фазе крупных затрат. Однако как большая корпорация Xiaomi не торопится с немедленной монетизацией.
– Ален Лам, финансовый директор Xiaomi
Реплика прозвучала в момент, когда китайские и американские технологические компании наращивают вложения в ИИ, а инвесторы всё настойчивее спрашивают, когда эти траты окупятся. Ответ Xiaomi сводится к тому, что ждать компания может себе позволить.
Экспорт электромобилей запланирован на 2027 год
Следующая проверка ждёт компанию за пределами Китая. Продажи электромобилей за рубежом планируется начать в следующем году, а выход в Европу Reuters относит к 2027 году. По оценке Nikkei Asia, такое расширение способно превратить автомобильное подразделение в более сильный источник роста, но принесёт и новые сложности: пошлины, внимание регуляторов и более строгие требования к безопасности.
Заключение
В отчётном квартале проявилась смена профиля компании: смартфонная база, построенная на массовых недорогих моделях, из преимущества превратилась в источник уязвимости при дорогой памяти, а автомобили и ИИ пока растут быстрее, чем окупаются. Для покупателя это означает продолжение роста цен на технику начального уровня и сокращение доступных недорогих конфигураций – заметнее всего у брендов, чей объём держится на аппаратах дешевле 200 $. Для оценки перспектив Xiaomi ближайшими ориентирами станут сентябрьский старт продаж кроссоверов SkyNomad и темп подорожания памяти во втором полугодии.